''נשארים בחשיפה של כ-70% למניות חו"ל. הריבית לא תרד בחדות השנה''

גיא מני, מנהל ההשקעות הראשי במיטב גמל ופנסיה, בשיחה על העניינים הפיננסיים הבוערים בשווקים. "גם כיום יש תשואה עודפת לחו"ל על פני ישראל. מניות כמו גוגל, אפל, מיקרוסופט ואנבידיה מקפיצות שם את המדדים בארה"ב.

דנה שוורץ-רפאלי, סמנכ"לית פיתוח עסקי במיטב טרייד, שוחחה ביום חמישי שעבר (22.2.2024) עם גיא מני, מנהל ההשקעות הראשי במיטב גמל ופנסיה, על כמה מהנושאים הכלכליים-פיננסיים שמעניינים בימים אלה את הסוחרים בבורסה. בשיחה התייחס מני ל שיעור הריבית, הורדת דירוג האשראי, אפשרות ההשקעה בקרן כספית ושיעור החשיפה הרצוי לבורסות חו"ל. לפניכם עיקרי הדברים. 

לתמלול הפודקאסט לחצו>>>

הריבית ב-2024

מני: "אנחנו כמובן מעריכים שהריבית תרד במהלך שנת 2024, זו השנה שבה אמורה להתרחש התפנית לאחר עליית האינפלציה. ראינו שלאט-לאט הריבית הגבוהה בכל העולם עושה את שלה ומתחילה להוריד, גם אם באיטיות, את האינפלציה; בעיקר את אינפלציית הסחורות, אבל גם את אינפלציית השירותים. 

"מנגד, אנחנו לא חושבים שהריבית צפויה לרדת בחדות. יש הרבה אנשים אופטימיים שמצפים שהריבית תרד מהר, אולי אפילו לרמה של אפס, אבל זו לא התמונה. הבנקים המרכזיים יילכו עקב בצד אגודל ויורידו את הריבית בצורה יחסית מינורית השנה, לא יותר מ-3-4 הורדות. הסיבה לכך: אנחנו רואים עדיין צמיחה יחסית טובה בעולם, עם צריכה פרטית גבוהה ושיעור אבטלה נמוך. הבורסות יחסית בשיא, בעיקר בארצות הברית, אבל לא רק שם. הם ישתמשו בכלי הריבית רק אם וכאשר יהיו טריגרים של האטה משמעותית בצמיחה ועלייה בשיעור האבטלה. לכן, כאמור, לא יהיו הורדות חדות השנה, אלא התנעה של הורדת הריבית".  

מצטרפים עכשיו למיטב טרייד ומקבלים קורס ללימוד המסחר במתנה: הכרת שוק ההון - למתחילים>>>

הורדת דירוג האשראי 

"במקרים של הורדת דירוג למדינה, לרוב תשואות האג"ח עולות כי על פניו רמת הסיכון עולה. במקרה של ישראל, הורדת הדירוג כמעט לא השפיעה על התשואות ולמעשה הן אפילו ירדו. למה? כי עוד לפני המלחמה פרמיית הסיכון של מדינת ישראל עלתה בצורה די משמעותית. ישראל נסחרה כל הזמן בטריטוריה של מדינות ה-OECD, אבל אחרי פרוץ המלחמה התשואות עלו והיא נסחרת כיום יותר בטריטוריה של מדינות שמדורגות טריפל B או טריפל B +. ההכרזה עצמה של מוד'יס על הורדת הדירוג והותרת תחזית הדירוג ברמה שלילית כבר לא יצרו גלים, מעבר לדיווחים בתקשורת". 

מצטרפים עכשיו למיטב טרייד ומקבלים קורס ללימוד המסחר במתנה: הכרת שוק ההון - למתחילים>>>

השקעה בקרן כספית 

"קרן כספית מיועדת לחוסכים המעוניינים בשקט תעשייתי. היום סוף סוף יש ריביות גבוהות וניתן לקבל גם בקרן כספית תשואות של 4%-5%. בנוסף לכך, לקרן כספית יש יתרון על פני הפיקדונות הבנקאיים, משום שהמיסוי עליה הוא מיסוי ריאלי, כלומר: 25% אחרי ניכוי האינפלציה, שעדיין נמצאת ברמה יחסית גבוהה. כל זאת, בניגוד לפיקדונות בהם יש 15% מס נומינלי.

"היתרון כיום בקופות אג"ח למיניהן, בין אם זה גמל, גמל להשקעה או קרנות השתלמות, הוא שהתשואה הפנימית שלהן אפילו יותר גבוהה. יש שם מנעד של אג"ח ממשלתי, אג"ח חברות ועסקאות אשראי לא סחיר. גם המח"מ של אותן קופות עומד על סדר גודל של 3-4 שנים - הרבה יותר ארוך ממח"מ של קרן כספית, לטוב ולרע. בתקופות של ירידת ריבית, ככל שהמח"מ יותר גבוה, אפשר לרשום גם רווחי על האג"חים מעבר לתשואה. לכן, מי שיש לו סבלנות ולא חושש מבעיות בשוק האג"ח, בעיניי זה דווקא כן מקום לשים בו כסף".

מצטרפים עכשיו למיטב טרייד ומקבלים קורס ללימוד המסחר במתנה: הכרת שוק ההון - למתחילים>>>

שיעורי החשיפה לחו"ל

"אחרי המשבר של 2022 עם ירידות חדות בשוק ההון האמריקאי, ראינו לנכון להתחיל להסיט יותר כסף מישראל לחו"ל, בעיקר לארה"ב. המגמה הזו התחדדה עוד יותר בינואר 2023 על רקע המחלוקות הפנימיות במדינת ישראל בעניין החקיקה המשפטית, כך שהיום שיעור החשיפה שלנו במניות לשווקים בחו"ל עומד על יותר מ-70%, מול 25%-30% בישראל. 

"צריך להבין שהפערים בין ישראל לארה"ב נובעים גם מכך שלשווקים בארה"ב יש אחיזה חזקה מאוד במניות הטכנולוגיה הגדולות כמו גוגל, מיקרוסופט, אפל, מטא ואנבידיה, שעלו באופן חד מאוד והקפיצו את המדדים בארה"ב. 

"גם כיום יש עדיין תשואה עודפת לשווקים בחו"ל על פני ישראל. ישראל מתאפיינת בקורלציה לסקטורים של נדל"ן ובנקים במדד ת"א 125, כך שברגע שהריבית תרד נראה השפעה חיובית בשוק בת"א. עם זאת, ניהול הסיכונים עדיין מחייב אותנו להיות יותר מוטי חו"ל בתקופה זו, עדיין בחלוקה של 70%-30% לטובת השווקים בחו"ל".

מצטרפים עכשיו למיטב טרייד ומקבלים קורס ללימוד המסחר במתנה: הכרת שוק ההון - למתחילים>>>