ניתוח מניות AI: מי תשלוט בזירה ב-2030?

אנבידיה, מיקרוסופט, אלפאבית (גוגל) ואפל: מי מהן עשויה להגיע בעמדת הובלה לסוף העשור הנוכחי במרוץ הבינה המלאכותית – ומי עלולה דווקא להיחלש? תמונת מצב של ארבע הגדולות 

הבינה המלאכותית (להלן: AI) כבר מחוללת מהפכה רבתי בעולם העסקי, במציאות היומיומית של מיליוני עסקים בכל העולם. היכולת של צ'אט-בוטים חכמים כמו ChatGPT של חברת OpenAI ליצור ברגע קוד מחשב, טקסטים, וידיאו ותמונות לפי הגדרה, מקפיץ וצפוי להמשיך להקפיץ את הפרודוקטיביות בארגונים רבים בכמה וכמה גרמי מדרגות. זו מהפכה שאמורה להיות מתורגמת בשנים הקרובות להכנסות בטריליוני דולרים בכלכלה הגלובלית. 

הנהנית העיקרית עד כה מהמהפכה היא יצרנית שבבי ה-AI אנבידיה (נאסד"ק: NVDA), שהביקוש האדיר למוצריה הפך אותה לאחת החברות הגדולות בעולם, עם שווי שוק של כ-3.33 טריליון דולר (נכון ל-10 ביולי 2024). 

עם זאת, לא לעולם חוסן ומשקיעים ומובילי דעה בכירים בוול סטריט כמו קאת'י ווד, מייסדת ARK Invest, טוענים שחברות התוכנה ייקחו מאנבידיה את תואר הנהנית העיקרית ממהפכת ה-AI בשנים הקרובות. תיכף ננסה להבין איך ולמה. לפי ווד, בכל מקרה, חברות תוכנה כמו מיקרוסופט ירוויחו 8 דולרים על כל דולר שישקיעו ברכישת שבבי AI מאניבידיה. 

על אף שאנחנו רחוקים פחות מחמש שנים וחצי מסוף העשור הנוכחי, קשה עד בלתי אפשרי להעריך במדויק אילו חברות ישלטו בשוק ה-AI ב-2030. תמיד קיימת אפשרות שתתגלה עוד כוכבת בלתי צפויה, שתשנה לחלוטין את כללי המשחק כפי שעשתה OpenAI. אבל, לצד האפשרות הכמעט רומנטית הזו ניצבות "החשודות המיידיות", חברות ענק המושקעות כל כולן כיום במרוץ ה-AI ובהחלט מתכוונות להגיע ל-2030 בעמדת הובלה. בכתבה זו נסקור מה מתבשל בארבע מהן: אנבידיה, מיקרוסופט, אלפאבית (גוגל) ואפל. 

אנבידיה

מניית אנבידיה זינקה כ-173% מתחילת השנה וכ-573% בחמש השנים האחרונות. הזינוק הנחשוני הזה נובע בעיקר מהובלה רב-מוצרית ורב-תחומית ב-AI. ראשית, השבבים של אנבידיה נחשבים מתאימים במיוחד למשימת AI, המצריכות כוח מחשוב גדול. אנבידיה  מתכוונת להשיק בקרוב את השבב החדש שלה, שאמור להיות השבב החזק ביותר בתעשייה עם כוח עבודה גדול פי 25 מהדור הקודם של השבבים בחברה. השבב החדש אמור לסייע לחברות וארגונים לקדם פרויקטים של בינה מלאכותית ג'נרטיבית, כלומר: יצירת תוכן חדש ולא רק בניתוח נתונים קיימים. 

כרטיסי העיבוד הגרפי של אנבידיה (GPU) מתאימים אף הם למשימות AI, מאחר שהם נחשבים חזקים במיוחד. החברה מובילה את גם שוק המחשוב הגבוה, כספקית מרכזית של חומרת AI למרכזי נתונים (Data Centers). הכנסות מרכזי הדאטה של אנבידיה צמחו מרמה של 4.28 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי הראשון של 2024 (שהתרחש קלנדרית בתחילת 2023) לעומת 22.5 ברבעון הפיסקלי הרביעי (שהתרחש קלנדרית בתחילת 2024). הזינוק הזה כל כולו ביקושים ל-AI. 

עם זאת, אנבידיה עלולה להיתקל בבעיה עם הגעתה של התעשייה לנקודת ה-AGI, אותה נקודה שבה הבינה המלאכותית תצליח לסגור פערים לחלוטין מהבינה האנושית ברוב המשימות הקוגניטיביות. מעבר לנקודה זו, השבבים של אנבידיה צפויים להיות בלתי משתלמים מבחינת עלות-תועלת יחסית בכל צעד נוסף קדימה. יש אנליסטים המעריכים כי נקודת ה-AGI  תושג כבר ב-2027. כשזה יקרה, קצב הצמיחה של אנבידיה צפוי להיחלש. האם החברה תדע להתמודד עם זה? ימים יגידו. 

מיקרוסופט

דווקא מיקרוסופט הוותיקה, שנתפסה בתחילת שנות האלפיים כענק מונופוליסטי איטי ועמוס בעיות, ניצבת כיום בעמדה מצוינת במרוץ ה-AI. זה לא קרה במקרה: מיקרוסופט בחרה וממשיכה לבחור בחירות ומהלכים נכונים, שמקדמים אותה לעמדה מובילה בתחום ה-AI.

מיקרוסופט, לדוגמא, שוקדת כבר כמה שנים על שיתוף פעולה נרחב עם חברת OpenAI, שפיתחה את צ'ט GPT. מיקרוסופט השקיעה מיליארד דולר בחברה ב-2019 והוסיפה עוד 10 מיליארד ב-2023. היא גם השתמשה בטכנולוגיה של OpenAI ליצירת סייע AI בשם Copilot, שזמין כיום לשדרוג בתשלום ברוב מוצרי התוכנה המובילים של מיקרוסופט ועשוי לייצר למיקרוסופט הכנסות חוזרות נוספות של מיליארדי דולרים בשנה. 

גם אזור (Azure), פלטפורמת הענן של מיקרוסופט, תורמת את חלקה מאחר שהיא מפיצה לאלפי ארגונים וחברות את המודלים החדשים ביותר של ה-AI. כ-65% מהחברות בפורצ'ן 500 משתמשים בשירותי ה-OpenAI של אזור לבניית יישומי AI. במבט חמש שנים קדימה, זה כרגע נראה טוב מאוד מבחינת מיקרוסופט. 

אלפאבית (גוגל)

בתחילת הנסיקה של ChatGPT, גוגל, המחזיקה כ-90% משוק החיפוש באינטרנט, הסתמנה כנפגעת עיקרית מאחר שהרבה יותר קל ונוח לקבל תשובות מעובדות מצ'ט-בוט חכם מאשר תוצאות חיפוש של עמודים ברשת, ששולחים את השואל לחפש תשובות בכל קצוות הרשת.

אלפאבית, החברה האם של גוגל, יו-טיוב, DeepMind ועוד, הבינה מהר מאוד לאן הרוח נושבת ופיתחה כמה בוטים מבוססי AI משל עצמה ואף הוסיפה יכולות AI למנוע החיפוש שלה, כך שהיום גוגל מביא גם תשובות משלו ולא רק שולח לעמודים חיצוניים. 

אם לשפוט לפי תוצאות הרבעון הראשון של 2024, מהלכי המגננה האלה עובדים לא רע לגוגל, עם עלייה של יותר מ-14% בהכנסות מפעילות החיפוש בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. 

במקביל, אלאפבית מציעה לארגונים להטמיע בכלי האופיס שלהם את  Gemini, המקבילה שלה ל- Copilot של מיקרוסופט. אופיס עם יכולות AI מתקדמות, מ-WORD עד פאואר-פוינט, יכולה להיות אטרקציה לא קטנה לארגונים וליצר גם לאלפאבית, ממש כמו מיקרוסופט, הכנסות חוזרות נוספות.

אפל

מבחינת השילוב בין חומרה לתוכנה, אין הרבה חברות בעולם, אם בכלל, שממוצבות טוב יותר מאפל, עם יותר מ-2.2 מיליארד מכשירים פעילים בהובלת האייפון. מערכת ההפעלה החדשה של האייפון,  iOS 18, שתושק בספטמבר השנה פותחה בשיתוף פעולה עם OpenAI וצפויה להציג קפיצת מדרגה ביכולות ה-AI שלה. 

אפל, בל נשכח, גם משקיעה בשנים האחרונות רבות בטכנולוגיות AI במוצריה, למשל בזיהוי תמונות; וכמובן ב-Siri, אותה עוזרת וירטואלית חכמה עם ממשק מבוסס קול. החברה גם מפתחת שבבים ייעודיים ל-AI, וצפויה להגביר את השקעותיה בתחום זה. 

דוגמא בולטת לכיוון שאפל בחרה אפשר למצוא ב-Neural Engine, רכיב ייעודי במעבדים של החברה שמטרתו להאיץ פעולות וחישובים מורכבים הדרושים ליישומי AI במכשירי אייפון ומחשבי מקינטוש.

למרות כל זאת, אפל נמצאת יחסית בתחילת הדרך (תחילת האמצע אולי) של ההתקדמות שלה בתחום ה-AI, מה שרק אומר שיש לה פוטנציאל התקדמות גדול, בעיקר כשמביאים בחשבון את צבא החומרה (אייפונים ושות') הענקי שלה.  

השורה התחתונה

ניתן לקבוע בסבירות גבוהה, כי כל ארבע החברות שהזכרנו בכתבה יהיו חלק מהובלת תחום ה-AI גם ב-2030. מי תוביל? איך ישתנו יחסי הכוחות? והאם ייכנסו למגרש שחקניות מרכזיות חדשות? אפשר רק לראות מה קורה כיום ולגבש הערכות מושכלות. משקיעים בכל העולם מקבלים החלטות השקעה על סמך הערכות כאלו, אבל כידוע אין לאף אחד יכולות לצפות או לתזמן את השוק והפתעות הן תמיד חלק מההתפתחות הטכנולוגית. כדאי לזכור גם את זה.